保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，美國總統川普上任後，與各國的關稅談判速度顯著加快，且貿易威脅範圍擴大。根據美銀美林的調查，55%經理人認為貿易戰可能引發經濟衰退，19%則擔憂通膨導致聯準會升息。
葉家榮表示，川普近期已實施部分關稅，「對等關稅」將於4月2日上路。然而，各地區稅制與加值稅影響，使得短時間內制定精確關稅政策的難度極高。市場普遍認為，川普的關稅政策更多是談判手段，而非堅持徹底實施。
聯準會方面，葉家榮指出，因應川普關稅帶來的不確定性，聯準會已將通膨與經濟成長放緩納入考量，維持「停看聽」的態度。但點陣圖顯示，年內可能降息兩碼，且4月起將放緩縮表，向市場釋放更寬鬆的資金動能，顯示降息方向明確。
雖然川普政策帶來市場震盪，回顧其第一任期，貿易戰曾引發股市波動，但未影響全球市場多頭趨勢。當時S&P500指數上漲69.6%，那斯達克指數飆升142.2%，全球股市亦上漲55.4%，顯示關稅影響僅為短期干擾，市場長期走勢仍取決於基本面。
針對第二季投資，葉家榮認為，美國經濟仍高於長期趨勢，但市場關注企業獲利與經濟韌性。葉家榮預測，今年美股企業獲利可達雙位數成長，看好美股表現，並看好擁有完整AI供應鏈的台股。北美四大雲端業者2025年資本支出預計達近3000億美元，年增36%，超出預期，顯示AI軍備競賽仍持續，有助於美股科技股與台廠供應鏈發展。
隨著市場聚焦AI概念股，擁有估值優勢的醫療產業及受惠於AI發展的基礎建設產業，也具備潛在表現機會。葉家榮分析，受惠於新藥陸續上市，根據高盛預測，2025年美國醫療類股盈餘年增率將達18.4%，甚至高於科技業的18.0%。此外，醫療類股目前本益比僅18倍，低於整體美股的22倍及科技股的28倍，顯示評價面更具吸引力。
基礎建設方面，AI運算推升電力需求，以美國為例，至2030年電力需求預計將翻倍成長，使電力相關基建產業備受矚目。此外，基建企業通常依賴融資投入資本，而基建類股與利率呈反向關係，當主要央行進入降息循環，將進一步利多基建股表現。
在債市投資方面，葉家榮表示，債券票息能為資產提供保護，即便川普第一任內歷經2020年疫情衝擊，全球主要債券仍錄得近三成報酬。目前總體經濟衰退機率低、企業財務穩健，且技術面支撐信用利差維持低檔，投資人可透過多元化配置，兼顧穩健收益與抗波動效果。
美國投資級債現有5.13%高殖利率，且具有折價優勢，受惠於經濟穩定及降息趨勢，信用利差持續收斂。非投資級債違約率則為1.3%，遠低於長期平均3.4%，歷史經驗顯示，在違約率低於長期均值時進場，報酬佳且勝率高，吸引法人資金回流，進一步突顯美國債市的投資價值。