川普上週宣布對所有美國進口商品課徵10%基準關稅已正式生效，其他國家可能祭出更高的報復性關稅，於本週三午夜起陸續上路。市場普遍關注，歐洲與中國是否會對此加以反制，若全球貿易戰升溫，恐對股市帶來進一步衝擊。
美股上週五受中國祭出34%對等關稅消息拖累而震盪，亞洲本週一跟進暴跌，恒生指數重挫13.2%，創1997年金融危機以來最大單日跌幅；台灣加權指數也下跌9.7%，為史上最大單日跌幅；滬深300指數跌7.1%，日經東證指數跌7.8%，韓國KOSPI指數跌5.6%。貨幣市場方面，人民幣兌美元貶至7.31，創2.5個月新低，澳幣亦下跌0.7%。避險貨幣如日圓與瑞郎走強，而美元因美債殖利率下滑及降息預期升高而承壓。
瑞銀指出，目前標普500指數仍未反映完整的衰退風險，若進入較深度衰退階段，該指數可能下探至4,000點。但在基準情境下，隨著美聯儲可能降息最多100個基點、關稅壓力逐步舒緩，年底標普500指數仍有機會回升至5,800點。
短線市場若要出現拐點，可能需要觀察幾個關鍵因素，包括川普是否會推遲實施關稅，或美國法院對其關稅措施發出禁制令。不過，瑞銀認為這些可能性偏低，更可能出現的是消息面持續惡化，例如歐盟加入反制、美國擴大關稅範圍至半導體與藥品等敏感產業。
在佈局策略方面，瑞銀建議投資人可採取「三大方向」應對波動：管理波動性，如採用本金保護策略或增持黃金因應政治風險；利用波動性，進行外匯區間操作如歐元兌美元1.10上下波動；尋求波動以外的機會，如逢低布局評級可望上調的BB級高收益債，或在股票市場保持戰術中性，同時預做長期資金配置。
其中，黃金雖在上週五遭拋售，但瑞銀認為這反映短期流動性需求，長期來看金價仍具支撐，基準情境下上看每盎司3,200美元。
整體而言，儘管市場震盪加劇，但歷史經驗顯示，若標普500自高點下跌20%，一年後反彈機率高達67%，三年後達91%。在不確定性籠罩下，長期投資者應持續布局、靈活應對政策風險與市場波動。