孫明德指出，貿易戰包括關稅與匯率，其目的就是提高對手出口商品成本，削弱競爭力。孫明德舉例，今年因烏俄局勢趨緩、和談氣氛增溫，俄羅斯股匯市表現佳，歐元、日圓也出現約10%的強勁升幅，美元則成為今年最疲弱的主要貨幣。市場原本預期川普回歸會使美元走強，孫明德解釋，這不是要讓美元再次偉大，後來主要貨幣升值，就把美元壓了下去。
針對新台幣走勢，孫明德分析，第一季大多數亞洲貨幣均有升值，唯獨新台幣相對疲弱，主要因為兩岸情勢緊張、外資對AI產業前景轉趨保守，台灣也有大老闆坦言擔憂台海情勢，將錢匯出，但隨著4月對等關稅來臨，新台幣一反先前走勢扶搖直上，中國、台灣也忙著面對美國的問題，新台幣走勢疲弱走勢也就改變。
孫明德表示，新台幣這波走勢主要是跟日圓一起升值，「川普關稅戰即將結束，貨幣戰即將開打」，孫明德強調，10%關稅算是進入美國市場的低消，這是台灣可以談到的最好結局。
川普為何會給出90天的關稅暫緩期？孫明德解釋，主要是美國金融市場表現給他非常大的壓力，美債齊跌，坊間傳說有個「海湖莊園協議」，川普要求貿易對手把美債換成百年零息債券，這嚇壞市場，若沒有人要買美債，對美國經濟將是重擊，孫明德認為，把這件事當成個「美國版」債務協商會比較好。
孫明德強調，川普也怕中國、歐洲聯手，美國的出口市場約為2兆美元，墨加約為34%、對美國報復關稅為25%，中國約為7%、對美報復關稅則是125%，若是歐盟17%也進來對付美國，將形成3分之2的出口市場都被高關稅封鎖，在部分國家來求和之下，孫明德判斷關稅戰很快就會結束，但是接下來就是貨幣戰。
孫明德指出，這次貨幣戰比較複雜是不是全面升值，而是有些國家貶值，像是人民幣，以及中國貿易密切的東南亞國家貨幣，包括新加坡、馬來西亞貨幣，可能會跟著貶值，甚至造成競貶。
至於升值的一方，包括台灣、南韓、日本，那新台幣會升到什麼情境？孫明德給出3個情境：第一個情境，升到30元（升值幅度10%），這是過去5年新台幣最高價；第二種則是28元（升值幅度15%），這是央行前總裁彭淮南、楊金龍任內最高價；第三種則是25元（升值幅度25%），是過去40年最高價。
孫明德說明，升值10～25％聽起來還好，台灣有些廠商可以承受，這些情境會提出主要是歷史上都出現過，但是有些廠商可能利潤只有5%，升值10%就受不了。孫明德強調，升值不完全是壞事，例如進口、金融、房地產表現可能會變好，強調目前重點是做好情境的準備，例如資產配置要如何調整，比起關稅躲不掉，匯率至少還能用避險的方式操作。
孫明德表示，台灣接下來要擔心，川普可能會對藥品、半導體課稅，但是他也指出，台灣不是最終出口國家，但是可能會受到間接影響，加上台灣AI伺服器是幫美國公司代工，是賣給美國企業，在美國有望獲得豁免，「對於台灣，既然經濟沒有受到太大的影響，而川普有很強的意願要逼你升值，第二季要做好新台幣升值的準備」。